Uzun zamandır genel kanı, "iki Kevin'den biri" olacağı yönündeydi. En azından, Başkan Donald Trump'ın Federal Rezerv'in bir sonraki başkanı için yapacağı seçim söz konusu olduğunda, Wall Street ve Washington'ın büyük bir bölümünde hakim olan izlenim buydu.

Trump aylardır Hazine Bakanı Scott Bessent'i bu göreve atamak istediğini ima ediyordu, ancak Bessent teklifi sürekli reddediyordu.

Bu durum, uzun süredir Trump'a sadık olan ve ekonomi danışmanı olarak görev yapan Kevin A. Hassett ile Trump'ın ilk döneminde bu görevi almaya çok yaklaşan eski Federal Rezerv yöneticisi Kevin M. Warsh'ı, Mayıs ayında Jerome H. Powell'ın yerine geçecek en güçlü adaylar olarak bıraktı.

Karar, Trump'ın borçlanma maliyetlerinde önemli bir düşüş sağlayabileceğine en çok inandığı kişiye odaklanıyor; bu, Powell döneminde Fed'den defalarca elde edemediği bir hedef. 2017'de Powell'ı başkanlığa getiren Trump, bu karardan hâlâ rahatsızlık duyuyor gibi görünüyor ve bu sefer yönlendirmesine daha açık birini istediğini açıkça belirtti.

Ancak bu şart, seçilen kişi için kurtulması zor bir güvenilirlik sorunu yaratıyor. ABD başkanına bağlı olarak algılanan bir başkan, Federal Rezerv'in kararlarını Beyaz Saray'ın değil, ekonominin çıkarları doğrultusunda aldığına dair kamu güvenini zedeleyebilir. Ve bu güven aşınırsa, başkanın istediğinin aksine, borçlanma maliyetleri düşmek yerine yükselebilir.

Piper Sandler'ın ABD politika araştırmaları başkanı Andy Laperriere, "Bu işi alan herkes kusurlu maldır" dedi.

Laperriere sözlerine şöyle devam etti: "Ya başkanın istediğini yerine getiren kişi olursunuz ki bu tarih kitaplarında pek iyi görünmez, ya da başkanın istediğini yerine getirmeyen kişi olursunuz ve o zaman başkan muhtemelen size sırtını döner."

Bitiş çizgisine doğru bir yarış

Birkaç hafta öncesine kadar, Beyaz Saray'daki Ulusal Ekonomik Konsey'in direktörü Hassett, bu görev için en güçlü aday olarak görülüyordu.

Ancak Trump'ın bu ay nihai kararını vermeden önce biraz daha bekleyeceğini açıklaması, uzayan "seçme" sürecine daha fazla heyecan kattı. İki aday arasında geçen hafta gerçekleşen görüşmenin ardından Warsh'ı övmesi, yarışın henüz sonuçlanmadığını doğruladı.

Trump'ın Çarşamba öğleden sonra, 2020'de atadığı Federal Rezerv yöneticisi Christopher J. Waller ile görüşmesi planlanıyor. Daha önce St. Louis Fed'de baş ekonomist olarak görev yapan ve ardından Washington'a taşınan Waller, kurumun bağımsızlığının güçlü bir savunucusu olarak geniş çapta kabul görüyor. Bu özelliği onu Wall Street'te gözde kılıyor, ancak aynı zamanda görevi alma şansını da azaltıyor. Çarşamba sabahı moderatörlü bir görüşmede Waller, işgücü piyasasının "oldukça zayıf" olduğu göz önüne alındığında merkez bankasının faiz oranlarını düşürmesi için hala alan olduğunu, ancak bunu yapmak için "acil bir durum" olmadığını söyledi.

Son haftalar, Hassett'i savunma pozisyonuna itti; zira başkanla olan yakınlığı hakkındaki artan endişeleri gidermek zorunda kaldı. Pazar günü CBS News'e verdiği bir röportajda, ekonomi alanında doktora derecesine sahip olan Hassett, Trump'ın faiz oranları hakkındaki görüşlerini dinleyeceğini ancak başkanın karar alma sürecinde "hiçbir ağırlığı olmayacağını" söyledi.

Eleştirmenler, Hassett'in Trump ile olan yakın ilişkisinin üstesinden gelmesi zor bir algı sorunu yarattığını savunuyor. Hassett'in Kasım ayı sonlarında önde gelen aday olarak ortaya çıkmasından bu yana uzun vadeli ABD Hazine tahvil getirilerindeki artışı, Wall Street'teki huzursuzluğun bir işareti olarak gösteriyorlar. Fiyatlar düştüğünde getiriler yükselir ve bu da yatırımcıların tahvil tutma iştahının azaldığını gösterir.

Bu anlatı yaygınlaştıkça, Warsh, JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon da dahil olmak üzere etkili isimlerden destek almaya başladı. Dimon, geçen hafta özel bir etkinlikte Warsh'ın "harika bir başkan" olacağını söylerken, her iki Kevin'e de duyduğu saygıyı vurguladı.

Eski Başkan George W. Bush'a ekonomi danışmanlığı yapmış ve Wall Street ile derin bağları olan Warsh, yine de bu pozisyonu güvence altına almakta kendi zorluklarıyla karşı karşıya.

Düşük faiz oranları çağrısı nispeten yeni. Daha geçen yıl enflasyonun yeniden yükselişine karşı uyarıda bulunmuş ve merkez bankasını faiz indirim sinyalleri vererek ekonomiyi "canlandırmakla" eleştirmişti.

Bu ihtiyatlılık, Warsh'ın 2006-2011 yılları arasında Fed yöneticisi olarak görev yaptığı süre boyunca dile getirdiği görüşlerini yansıtıyordu. Küresel finans krizinin zirvesinde bile enflasyon konusunda defalarca endişelerini dile getirdi. O dönemde Fed'in trilyonlarca dolarlık devlet tahvili alımı yoluyla ekonomiyi destekleme çabalarına karşı çıkması, nihayetinde istifasına yol açtı.

Warsh daha önce Fed'in bağımsızlığını "değerli" olarak nitelendirmişti. O zamandan beri, faiz indirimlerini merkez bankasının bilançosunun küçültülmesine bağlayarak, Fed'in finans piyasalarındaki etkisinin azaltılmasının (bu da uzun vadeli borçlanma maliyetlerini muhtemelen artıracaktır) politika yapıcılara kısa vadeli faiz oranlarını düşürme alanı sağlayacağını savundu. Ancak bu yaklaşım Trump'ı tatmin etmeye yetmeyebilir.

TD Securities'in ABD faiz oranları stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg, "Bu gerçekten de ilgili herkes için çıkmaz bir durum," dedi. "Ya güvenilirlik endişeleriniz olur ya da daha güvenilir ama daha az sadık birini bulursunuz."

Beyaz Saray sözcüsü Kush Desai yaptığı açıklamada, Trump'ın "Biden'ın bıraktığı ekonomik felaketi tersine çevirecek en iyi ve en nitelikli kişiyi aday göstermeye kararlı olduğunu" söyledi.

Bölünmüş bir Federal Rezerv

Yeni başkanın, Federal Rezerv'in kendi içinden de direnişle karşılaşması muhtemel. Faiz oranı kararları, ekonomik ortamın karmaşıklığını yansıtacak şekilde, şimdiden derin bir görüş ayrılığına yol açtı.

Ekonomik koşulların gerektirdiğinden daha düşük faiz oranlarına yönelik herhangi bir girişim, yedi federal merkez bankası başkanı, New York Fed başkanı ve dönüşümlü olarak görev yapan on iki bölgesel Fed başkanından dördünden oluşan Federal Açık Piyasa Komitesi'nin diğer üyelerinden muhtemelen muhalefetle karşılaşacaktır.

RBC Capital Markets'ın ABD faiz oranları stratejisi başkanı Blake Gwinn, ilerleyen dönemde daha parçalı oylamalar beklediğini ve başkanın azınlıkta kalma olasılığının da bulunduğunu söyledi.

Gwinn, "Yeni bir başkan, faiz oranlarının sabit kalması yönünde oy kullanılması durumunda ilk toplantısına itiraz etmeden giremez," dedi. "Ve eğer faiz oranlarının değişmemesi yönünde çoğunlukla birlikte oy kullanırsa, Trump çıldırır."

Gwinn, bu durumun Fed'in politika niyetlerini net bir şekilde iletme yeteneğini zorlaştırabileceğini ve nihayetinde başkanın kendisine de ters tepebileceğini sözlerine ekledi.

"Eğer önümüzdeki yıla onun faiz indirimleri konusunda ısrarcı olmasıyla girersek, ironik olan şu ki, onun önem verdiği tüm faiz oranlarının yükseldiğini görebilir," dedi.

Bir sonraki test

Fed'in geleceğine ilişkin artan endişeler yönetim tarafından göz ardı edilmedi. Salı günü Bessent, her iki Kevin'i de övdü ve ikisinin de "son derece nitelikli" olduğunu söyledi.

Bessent, Fox Business'a verdiği demeçte, "İnsanların bağımsız olmadığı ve kendi başlarına karar veremeyeceği fikri yanlıştır" dedi. Ancak, bir sonraki başkanın ihtiyacı olan şeyin, özellikle "büyümenin enflasyon yaratmadığı" fikrine karşı "açık fikirli" olmak olduğunu da ekledi.

Bu tür güvenceler, Trump'ın ilk döneminde sinirleri yatıştırmak için yeterli olmuş olabilir. Ancak Beyaz Saray'a döndüğünden beri Fed'e baskı uygulamak için gösterdiği agresif çabalar -bir yöneticinin görevden alınması girişimi ve Powell'ı "kovmak istediğini" söylemesi de dahil olmak üzere- kurum üzerindeki kontrolünü ne kadar ileri götürebileceği konusundaki endişeleri artırdı.

Yüksek Mahkeme, Ocak ayında Trump'ın hedef aldığı Vali Lisa D. Cook'u görevden alıp alamayacağını ele alacak. Hukuk uzmanları, davanın sonucunun Fed'in bağımsız olarak faaliyet gösterme kabiliyeti üzerinde geniş kapsamlı etkileri olabileceği konusunda uyarıyor.

Powell ise şu ana kadar başkanın saldırılarını görmezden gelmeye çalıştı ve defalarca işini yapmaya odaklandığını söyledi. Morgan Stanley Wealth Management'ın baş ekonomi stratejisti Ellen Zentner'e göre, bu durum, bir sonraki Fed başkanının Trump'tan gelecek eleştiri bombardımanıyla nasıl başa çıkacağına dair beklentileri artırdı.

Zentner, “Bir sonraki başkan, Başkan Powell kadar dengeli olup, eleştirileri bir kenara bırakıp ekonominin ve kamuoyunun en iyi çıkarları doğrultusunda kararlar alabilecek mi?” diye sordu. “Bir Fed başkanının gerçek sınavı budur; başkanı memnun etme yeteneği değil.”

Cuma günkü işlemlerde ABD borsa endeksleri, özellikle yapay zeka şirketleriyle bağlantılı bazı hisselerin toparlanmasıyla desteklenerek yükseldi.

Oracle hisseleri, Çinli uygulama TikTok'un ABD'deki faaliyetlerinin satışının ardından, şirketin TikTok'un ABD'deki operasyonlarını yönetmek üzere bir ortak girişime katılmasıyla yükseliş gösterdi.

Bu arada, New York Federal Rezerv Başkanı John Williams, "teknik faktörlerin" Kasım ayı enflasyon verilerinin doğruluğunu olumsuz etkilemiş olabileceğini ve bunun da genel endeksin temel trendinin altında kalmasına yol açmış olabileceğini söyledi.

"Sonuç olarak, bence bazı kategorilerde veriler bozuldu ve bu da tüketici fiyat endeksini, belki de yüzde birin onda biri kadar aşağı çekti," dedi.

Kesin bir şey söylemenin zor olduğunu vurgulayan yetkili, Aralık ayı enflasyon verilerinin daha doğru olmasının beklendiğini belirtti.

Piyasa işlemlerinde, Dow Jones Sanayi Endeksi 14:55 GMT itibariyle %0,5 veya 248 puan artarak 48.200 seviyesinde işlem gördü. Daha geniş kapsamlı S&P 500 endeksi %0,7 veya 47 puan artarak 6.822 seviyesine, Nasdaq Bileşik Endeksi ise %0,9 veya 222 puan artarak 23.225 seviyesine yükseldi.

Cuma günkü işlemlerde paladyum fiyatları düştü; bu düşüş, ABD Merkez Bankası'nın politika belirsizliği devam ederken, gümüş de dahil olmak üzere çoğu değerli metalin teknik alımlarla yükselmesinin ardından bir duraklama girişimi oldu. Gümüşün fiyatı da son zamanlarda rekor seviyelere ulaşmıştı.

Paladyumun günlük fiyat hareketleri, genel olarak kıymetli metaller kompleksinin performansını yönlendiren aynı faktörlerden etkilenir; bunların başında ABD faiz oranları beklentileri, doların gücü ve yatırımcıların risk iştahı gelir.

Bu gelişmeler özellikle önem taşıyor çünkü paladyum, altın ve gümüş gibi küresel olarak fiyatlandırılıyor. Beklentiler faiz indirimlerine veya doların zayıflamasına doğru kaydığında, getiri sağlamayan varlıklar genellikle bundan fayda görürken, artan ekonomik veri riskleri metal piyasalarında kısa vadeli risk azaltma hareketlerine yol açabilir.

Reuters ayrıca, ABD hükümetinin kapanmasından kaynaklanan ABD ekonomik verilerinin toplanmasındaki gecikmelerin veya boşlukların, ekonomik görünümü daha da karmaşık hale getirdiğini ve yatırımcıların yatırımlarını konumlandırırken ek bir belirsizlik katmanı oluşturduğunu vurguladı.

Paladyum için en önemli talep başlığı: Avrupa, 2035'e kadar içten yanmalı motorları yeniden değerlendiriyor.

Paladyuma yönelik orta vadeli talep anlatısını şekillendiren en önemli yeni katalizörlerden biri, Avrupa Komisyonu'nun 2035 yılına kadar yeni içten yanmalı motorlu araçların yasaklanması konusundaki tutumunu yumuşatabileceğine dair sinyallerin ortaya çıktığı 16 Aralık'ta yaşandı.

Reuters'ın haberine göre, Avrupa Komisyonu, büyük üye devletlerin ve otomotiv endüstrisinin yoğun baskısı altında, tamamen elektrikli olmayan bazı araçların satışına devam edilmesine izin vererek mevcut planı geri çekmeye hazırlanıyor. Ajansın aktardığı öneriye göre, emisyon azaltma hedefi 2021 seviyelerine kıyasla 2035 yılına kadar %100'den %90'a düşürülecek ve bu da şarj edilebilir hibrit ve menzil uzatıcı araçların kullanım ömrünü potansiyel olarak uzatacak.

Reuters'ın ayrı bir haberinde, Avrupa Komisyonu'nun, alternatif yakıtlar ve yeşil çelik kullanımını da içeren önlemler yoluyla, içten yanmalı motorlu araçların 2035'ten sonra da satılmaya devam etmesine olanak sağlayabilecek bir telafi mekanizmasını da değerlendirdiği belirtildi.

Bu politika değişikliği paladyum fiyat beklentileri açısından neden önemli?

Palladyum, benzinli motorlardaki zararlı emisyonları azaltan katalitik konvertörlerde kullanılması nedeniyle içten yanmalı motorlarla yakından ilişkilidir. Sonuç olarak, Avrupa'da hibrit araçların ve içten yanmalı motorların ömrünün uzatılması (yasal olarak onaylanırsa), palladyumun temel talep tabanındaki aşınmayı yavaşlatabilir.

Reuters, WisdomTree'de çalışan bir emtia stratejistinin bu politika değişikliğinin platin ve paladyuma bağımlı olan içten yanmalı motorlu araçlar için "muhtemelen destekleyici" olacağını söylediğini aktardı.

Özetle, içten yanmalı motorların kullanımının azalmasına ilişkin beklenen zaman çizelgesinde yapılacak küçük ayarlamalar bile paladyumun gelecekteki talep eğrisine yansıyarak spekülatif pozisyonlanmayı ve uzun vadeli fiyat beklentilerini etkileyebilir.

Arz ve denge: "Açık" kavramı, yatırım talebine bağlı olarak değişir.

Talep gelişmelerinin yanı sıra, paladyum piyasası özellikle dünyanın en büyük paladyum üreticisi olan Rusya'nın Norilsk Nickel (Nornickel) şirketinin verdiği arz-talep dengesi sinyallerine de yanıt veriyor.

FXStreet'in 16 Aralık'ta yayınladığı ve Commerzbank emtia analisti Carsten Fritsch'e atıfta bulunan analiz notuna göre, Nornickel'in güncellenmiş görünümü şu şekilde özetlenebilir:

Nornickel, 2025 yılı için yatırım talebi hariç tutulduğunda paladyum piyasasının dengeli olacağını, ancak yatırım talebi dahil edildiğinde yaklaşık 200.000 onsluk bir açık göstereceğini öngörüyor.

Şirket, yatırım talebi hariç tutulduğunda, 2026 yılı için 100.000 ons'luk bir açık bekliyor.

Mining.com, Reuters haberlerine atıfta bulunarak aynı rakamları teyit etti: Yatırım talebi hariç 2025'te denge, yatırım talebi dahil edildiğinde 200.000 ons açık ve yatırım faaliyeti hariç 2026'da 100.000 ons açık.

Yatırımcı için çıkarımlar

"Paladyum piyasasında açık" hakkındaki manşetleri okurken, ayrıntılara dikkat etmek gerekir: Açık, yatırım talebini de içeriyor mu, içermiyor mu?

Paladyum gibi küçük ve yoğunlaşmış bir piyasada, ETF akışlarındaki veya fiziksel yatırım talebindeki değişimler, arz-talep dengesini ve dolayısıyla fiyat algısını önemli ölçüde değiştirebilir.

Bu yatırım boyutu, kıymetli metaller hakkındaki daha geniş yorumlarda da vurgulandı. Hindistan Külçe ve Kuyumcular Birliği'nin 16 Aralık tarihli günlük raporunda, paladyumun yükselişin başlangıcından bu yana yaklaşık %25 arttığı, gümüş ve platinin de güçlü kazanımlar elde ettiği ve ivmenin altından daha geniş kıymetli metaller kompleksine nasıl kaydığını gösterdiği belirtildi.

Gelecek görünümü ve öngörüler: Paladyum 2026'da nereye doğru ilerliyor?

2025 yılında paladyumda görülen güçlü artışlar, analistleri 2026 senaryolarını yeniden değerlendirmeye yöneltti. Piyasa şu anda iki rakip anlatının kesişme noktasında bulunuyor:

Yapısal destek faktörleri arasında arz darlığı, yoğunlaşmış üretim ve içten yanmalı motorlara ve hibrit araçlara olan talebi artırabilecek siyasi gelişmeler yer almaktadır.

Yapısal engeller arasında, uzun vadede tamamen elektrikli araçlara geçiş ve ikame riskleri yer alıyor; bu durum, benzin egzoz katalizörlerine büyük ölçüde bağımlı olan bir metalin yukarı yönlü potansiyelini sınırlayabilir.

Aralık 2025 ortası itibarıyla en yaygın olarak alıntılanan tahminler şunlardır:

Morgan Stanley, yapısal dengesizlikler ve farklı talep faktörlerinin etkisiyle, platin fiyatlarının da yükselmesini ve paladyum fiyatlarının 2026'da ons başına 1.325 dolara ulaşmasını bekliyor.

Heraeus Precious Metals, 8 Aralık 2025 tarihli raporunda, 2026 yılı için paladyum fiyatının ons başına 950 ila 1.500 dolar arasında geniş bir aralıkta olacağını öngördü ve elektrikli araç kullanımının artmasıyla katalitik konvertörlere olan talebin azalması durumunda arz fazlasının potansiyel olarak genişleyebileceği konusunda uyardı.

Dünya Platin Yatırım Konseyi, temel senaryosuna göre 2025 yılında paladyum piyasasında hafif bir açık, ardından 2026 yılında mütevazı bir fazlalık bekliyor.

Reuters anketine göre, 2026 yılı için ortalama tahmin ons başına 1.262,50 dolar olarak belirlendi; bu rakam önceki ankette 1.100 dolardı ve 2025'teki güçlü yükselişin ardından piyasa duyarlılığında bir değişimi yansıtıyor.

Cuma günü ABD işlem saatlerinde, Mart vadeli paladyum işlemleri GMT 14:34 itibariyle %0,4 düşüşle ons başına 1.768 dolardan işlem gördü.

Bitcoin, haftanın başlarında dar aralıklarda hareket ettikten sonra, Cuma günü 87.000 dolar seviyesine yakın bir yerde büyük ölçüde istikrarlı kaldı. Bu durum, yatırımcıların ABD enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesi ve Federal Reserve'ün gelecekte faiz indirimleri yapacağı beklentilerini güçlendirmesiyle ortaya çıktı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, ABD Doğu Saatiyle 01:52 (GMT 06:52) itibariyle %0,6 artışla 87.121,6 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin, bu yılın başlarındaki güçlü kazanımların ardından yatay bir hareket dönemini uzatarak, haftalık yaklaşık %4'lük bir düşüş kaydetme yolunda ilerliyor. Kripto para birimi, geçen haftanın büyük bölümünü dar bir fiyat aralığında geçirdi.

Bitcoin belirli bir aralıkta hareket etmeye devam ediyor.

Bitcoin, bu ay defalarca 90.000 dolar seviyesinin üzerinde istikrarlı bir yükseliş sergilemekte başarısız oldu; bu seviye, önemli bir psikolojik direnç noktası olarak kabul ediliyor.

Aralık sonu işlemlerine özgü olan zayıf likidite, yatırımcıların temkinliliğini pekiştirdi ve kısa vadeli yükselişlerin kalıcılığını sınırladı. İşlem hacimleri düşük kaldı, bu da fiyatları mütevazı sermaye akışlarına karşı daha hassas hale getirdi ve aralık içinde işlem görmeye devam etmeyi teşvik etti.

ABD tüketici fiyat endeksindeki düşüş, gevşeme beklentilerini artırdı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, Perşembe günü açıklanan ve yıllık enflasyonun %2,7 ile beklentilerin altında kaldığı ABD tüketici fiyat verilerine sınırlı bir tepki gösterdi.

Perşembe günü açıklanan veriler, Federal Reserve'ün 2026 yılında faiz indirimlerini daha hızlı bir tempoda gerçekleştirebileceğine dair piyasa beklentilerini güçlendirdi. Faiz oranı vadeli işlemleri, fiyat baskılarının azalmasıyla politika yapıcılar üzerindeki kısıtlamaların azalması nedeniyle, 2026 yılının başlarında parasal gevşemeye yönelik artan beklentileri yansıtıyor.

Düşük faiz oranları, genellikle Bitcoin gibi getiri sağlamayan yatırımları elde tutmanın fırsat maliyetini azaltarak yüksek riskli varlıkları destekler.

Piyasa duyarlılığını artıracak önemli kripto para birimine özgü gelişmelerin yokluğunda, enflasyon verileri tek başına Bitcoin'de belirleyici bir yükselişi tetiklemek için yeterli olmadı.

New York Borsası'nın sahibi, kripto para ödeme şirketi MoonPay'e yatırım yapmayı planlıyor – Bloomberg

Bloomberg, konuyla ilgili bilgi sahibi kişilere atıfta bulunarak, New York Borsası'nda (NYSE: ICE) işlem gören ve NYSE'nin sahibi olan Intercontinental Exchange Inc.'in, yeni bir finansman turunun parçası olarak kripto ödeme şirketi MoonPay'e yatırım yapmak için görüşmelerde bulunduğunu bildirdi.

Rapora göre, New York merkezli MoonPay, fon toplama sürecini tamamlamak üzere ve yaklaşık 5 milyar dolarlık bir değerlemeyi hedefliyor.

Bu görüşmeler, Başkan Donald Trump yönetimindeki daha elverişli ABD siyasi ortamında Wall Street'in dijital varlıklara olan artan ilgisini vurguluyor.

Bugünkü kripto para fiyatları: Altcoin'ler Bitcoin'i takip ederken sakin seyrediyor.

Cuma günü alternatif kripto paraların çoğu sınırlı veya neredeyse sabit hareketler sergiledi.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ethereum, %1,8 artışla 2.926,92 dolara yükseldi.

Buna karşılık, küresel olarak üçüncü en büyük kripto para birimi olan XRP, 1,84 dolar seviyesinde büyük ölçüde değişmeden kaldı.